市場研判

中期策略:震蕩筑底 短期策略:高拋低吸 市場情緒:人氣漸暖 倉位控制:約50%
您的位置:2018皇马vs埃瓦尔 > 新聞 > 中方視點_分析 >
A股估值偏低尋找長期標的
時間:2019-07-10 10:56 來源:中國證券報 作者:未知 點擊: 次
【五大私募年中論市:整體估值偏低 尋找長期標的】近期五大知名私募在其中期策略中指出,盡管短期受各方面因素影響,市場風險偏好偏低,但是市場整體估值也較低,有利于尋找長期投資標的。同時,雖然A股面對的外部環境可能是歷史上最復雜的,但也可能是A股投資最好的時代。



  7月8日的調整讓上證指數再次回到了3000點以下,7月9日市場則再度微跌0.17%。7月初的開門紅令不少投資者都對下半年的市場充滿了期待,但突如其來的調整也讓投資者再次措手不及,2019年下半年到底如何走成為市場關注的焦點。
 
  對此,近期五大知名私募在其中期策略中指出,盡管短期受各方面因素影響,市場風險偏好偏低,但是市場整體估值也較低,有利于尋找長期投資標的。同時,雖然A股面對的外部環境可能是歷史上最復雜的,但也可能是A股投資最好的時代。
 
  漲幅多來自年初
 
  上半年A股全面走強,清和泉資本研究部指出,市場大幅上漲,一方面得益于2018年估值的大幅壓縮,年初全A指數估值低至13倍PE,處于歷史10%分位數上下,另一方面2019年政策逆周期調控的效果顯現,信用周期觸底回升。這也和外部因素的階段性緩和以及外資的持續流入密不可分。
 
  “2018年底,很多人認為2019年上半年中國經濟會硬著陸,但是結果比大家悲觀的預期還是要好一點。這對股票市場來講,是一個比較正向的預期差,所以今年上半年股票市場估值水平也有一定程度的修復。經濟好不好或者說企業盈利好不好本身不是最重要的,最重要的是市場對這些反應得有多充分。”豐嶺資本方面指出。
 
  北京和聚投資認為,上半年市場階段性估值修復的速度及力度超過其預期,估值的提升基本全部貢獻了年初以來的漲幅。2018年持續積累的悲觀情緒應該是創造這種快速反彈的必要條件之一,當然也包括宏觀、資本市場監管政策方向性變化帶來的驅動共振。
 
  下半年擾動較多
 
  對于下半年的市場,清和泉資本研究部指出,下半年擾動仍然會比較多,但可能震蕩偏強。在其看來,當前影響市場最核心的三個要素是外部因素、經濟穩增長和改革。“綜合來看,市場內生的風險不是很大,外生的風險相對不確定性更高,但基于三種情形的概率加權,認為市場整體屬于震蕩偏強,但無論是行業之間還是內部都會分化比較嚴重。”
 
  在清和泉資本看來,過去10年中國所處的宏觀環境與美國1960/70年代滯漲的年代有著較多相似之處,當時美國也處于舊經濟收縮,新經濟崛起,石油?;賈賂咄ㄕ禿透呃?,結果也是物價和房價飛漲,美股卻在1965-1982年橫盤震蕩了17年。而進入1980年代,里根實行供給側改革,成功地使美國走出滯漲泥潭,其核心就是管住貨幣、減稅降費和增加有效供給,效果是帶來了低利率環境和企業盈利平穩改善。隨后美股也走出了轟轟烈烈的大牛市直到互聯網泡沫。美國這段歷史具有非常重要的啟示,站在當前時點看未來,中國的金融資產是存在預期持續向好的基礎。
 
  星石投資坦言,國內經濟下半年依舊面臨一定的壓力,但相應的穩增長政策也會貫穿全年,預計三季度政策將再度寬松。國內方面,與去年不同的是,今年財政政策重點以穩消費替代穩投資,以減稅降費支撐企業盈利。穩消費主要表現在降低居民所得稅、促進汽車家電消費以及擴大農村消費市場。穩消費政策上半年有所保留,預計下半年會適度發力。減稅降費政策會貫穿全年,超過2萬億規模的減稅降費,對企業盈利的作用將持續體現。
 
  關注長期價值
 
  對于當前的市場,諸多私募機構依然認為A股的整體估值是偏低的。
 
  在深圳中歐瑞博看來,經濟雖然有下行的壓力,但還在正常軌道中運行,并且政策工具箱中可使用的還很多。資本市場的主動及被動去杠桿持續的時間及慘烈程度已經到了后期,市場整體的估值泡沫已經擠得比較充分。在這種情況下,過分樂觀與過分悲觀都不可取。最悲觀最絕望的階段應該是在去年的四季度,目前階段市場進入了猶豫期。“4月份開始的調整到了6月下旬應該進入了尾段,調整結束后市場階段性的機會又將大于風險。針對這一階段的市場特點,應對策略上還是可以相對樂觀與積極一些。我們倉位在6月中下旬開始從平衡提升到偏進攻的水平。”
 
  豐嶺資本則表示,展望未來,大部分消費股由于估值快速上升,消耗了未來的潛在收益,短期吸引力在逐步下降。從目前各行業的比較來看,未來金融股的潛在吸引力正在變大。“目前的位置上,對金融特別是保險是比較看好的。市場對經濟的擔心,導致很多金融股被過度地低估。當然有很多金融股在過去幾年漲了不少,但還有一部分的價格是比較便宜的。”


微信掃一掃,關注您身邊的投資顧問——中方信富公眾號:中方信富(zfxf-bj)
中方視點
熱點推薦
其他關注